연준 파월 의장 연설, 통화 정책 전면 재검토 시사

Intro

 

2025년 5월 16일(한국시간 기준) 새벽, 제롬 파월 미국 연방준비제도 의장은 워싱턴 D.C.에서 열린 제2차 토마스 라우바흐 콘퍼런스에서 의미심장한 연설을 발표했습니다.

 

그는 공급 충격의 시대에 접어들고 있다며, 현행 통화정책 전략에 대한 재검토를 시사했고, 평균 인플레이션 타깃팅 전략의 한계와 정책 금리 유지의 당위성도 강조했습니다.

 

이번 포스팅에서는 이번 연설의 주요 내용과 시장에 미치는 함의를 전문가 시각에서 분석해 보도록 하겠습니다.

 

연준, 파월 의장의 연설 배경

 

2025년 5월 15일(현지시간), 미국 워싱턴 D.C.에서 열린 제2차 토마스 라우바흐 연구 콘퍼런스에서 제롬 파월 연준 의장은 개회사 연설을 통해 향후 통화정책의 방향성과 구조에 대한 중대한 시사점을 던졌습니다.

 

해당 연설은 단순한 시장 메시지를 넘어, 향후 미국 통화정책 프레임워크 전반에 영향을 줄 수 있는 ‘정책 전환의 서막’이라는 해석도 나오고 있습니다.

 

현재 미국은 물가 상승률이 다소 완화되었으나, 글로벌 공급망 재편과 지정학적 불안정성으로 인해 공급 충격이 지속될 가능성이 커졌고, 이에 따라 평균 인플레이션 타깃팅(AIT, Average Inflation Targeting) 전략의 유효성에도 의문이 제기되고 있습니다.

 

파월 의장은 이러한 상황을 정확히 짚으며 "새로운 시대에 맞는 새로운 전략이 필요하다"는 입장을 드러냈고, 이는 시장에 정책 불확실성을 동시에 던지며 미 국채금리와 달러 강세 흐름에도 영향을 주었습니다.

 

전략 재정비와 공급 충격 대응

 

파월 의장의 발언은 다음과 같은 3가지 축으로 정리할 수 있습니다.

 

첫째, 그는 2020년 팬데믹 당시 도입한 평균 인플레이션 타깃팅(AIT)에 대해 “최근의 물가 급등기에는 효과적이지 않았으며, 재검토의 시점이 도래했다”고 언급했다. 이는 사실상 현행 전략에 대한 ‘유효성 부족’을 시사하는 대목이었습니다.

 

둘째, 그는 "공급 충격이 일시적이 아니라 구조적으로 반복될 가능성이 크다"고 진단했습니다.

코로나19, 우크라이나 전쟁, 중국의 생산 제한 등 지난 수년간의 이벤트가 공급망을 흔들었고, 이같은 충격은 향후 통화정책 결정에서 불확실성의 근간이 될 수 있습니다.

 

셋째, 현재의 기준금리는 적정한 수준이며, “인플레이션 억제를 위해 높은 금리를 일정 기간 유지할 필요가 있다”고 덧붙였습니다. 여기에는 트럼프 전 대통령의 관세 정책 재도입 가능성도 영향을 미치고 있습니다.

 

파월 의장은 특정한 시점에서의 금리 인하보다, 지속적이고 일관된 정책 유지가 중요하다고 강조했습니다.

 

또한, 향후 연준 내부적으로도 전략적 커뮤니케이션 방식에 대한 개선 논의가 있을 것이라고 밝혔습니다.

 

이는 시장과의 신뢰 회복을 위한 포석으로 해석됩니다.

 

파월 연설의 시사점

 

이번 연설은 단순한 경제 전망이나 인플레이션 경고 수준이 아니라, 미국 중앙은행이 정책 패러다임의 전환기를 맞이했음을 의미합니다.

 

특히 AIT 전략의 재검토는 단순한 방향 전환이 아니라, 향후 연준의 목표 설정과 통화공급의 메커니즘 자체에 변화를 줄 수 있다는 점에서 중요합니다.

 

투자자 입장에서는 장기 금리의 방향성, 달러 흐름, 위험자산 회피 성향 등 다양한 변수들을 다시 점검해야 할 시점입니다.

 

파월 의장은 직접적으로 금리 인하 시기를 언급하지 않았지만, 시장은 여전히 연내 한 차례 이상 인하 가능성을 열어두고 있습니다.

 

그러나 그의 발언 기조는 “신중함과 인내”에 더 무게가 실려 있으며, 이는 실물경제 회복보다 물가안정이 우선순위임을 시사했습니다.

 

정책 불확실성이 커지는 가운데, 투자자들과 기업들은 ‘고금리 장기화’를 기본 시나리오로 두고 자산 배분과 리스크 관리 전략을 재정비할 필요가 있습니다.

 

향후 연준이 어떤 방식으로 전략 재조정을 실천해 나갈지, 그 과정에서 한국 경제에 미칠 영향도 예의주시할 필요가 있습니다.